玉溪股票配资潮宏基:竞争优势显著 受益集中度提升

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预计公司2014-2015年EPS分别为0.55元、0.68元玉溪股票配资,对应PE分别为27X、22X。公司是K金珠宝领军者,在玉溪股票配资设计、渠道和品牌方面具备优势,将持续受益于黄金珠宝行业规模增长和行业集中度提升,收玉溪股票配资购FION带来新的盈利增长点,首次给予&l玉溪股票配资dquo;推荐”评级。

行业景气持续:我们认为,消费升级、中产阶级占比增加、婚庆高峰来临将推动黄金珠宝行业景气持续。(1)2008年我国人均GDP突破3000美元,居民消费逐步升级,珠宝首饰需求将大大提高;(2)据麦肯锡预测,到2015年中等收入群体将会占到社会总人口70%以上,更多的家庭将成为黄金珠宝的消费群体;(3)八十年代中后期玉溪股票配资出生的人群逐步进入适婚年龄,未来5-10婚庆珠宝首饰消费需求大。

竞争优势显著:设计能力、品牌运营、渠道布局是珠宝企业竞争的关键,具备产品设计能力、品牌知名度高、渠道控制力强的企业长期有望胜出。作为中国本土K金珠宝的领军者,“潮宏基”在市场上已享有较高的品牌知名度。门店覆盖国内优质百货和购物中心,截至2013年底拥有608家专营店,覆盖120个主要城市,自有门店数量仅次于周大福。公司拥有国际化的设计团队,凭借强大的设计力量,不断推出创新产品,年均推出产品款式超过5,000 款。

受益集中度提升:从香港黄金珠宝市场的经验来看,龙头周大福占据了20.1%的市场份额,CR3市场份额超过36%,CR10市场份额51.6%。内地黄金珠宝行业集中度低,2012年CR3仅16.1%,市场集中度仍有较大提升空间。黄金珠宝单件价值高,品牌和质量是消费者购买时重要的考虑因素,随着消费者品牌意识的增强,市场逐步向有设计能力、渠道优势、品牌影响力的企业转移。公司是K金领域的领军者,具备设计、品牌、渠道优势,长期有望受益集中度提升。

多品牌发展:在珠宝主业之外,公司积极关注其他时尚品牌领域的成长机会。在珠宝及珠宝相关行业进行多品牌运营,是公司实现资源共享,解决企业成长天花板,实现跨越式成长的重要一步。收购菲安妮只是潮宏基迈出多品牌战略的第一步。未来潮宏基将以珠宝为核心,构建具有共同消费群的多品牌组合,可以覆盖到女包、钟表、眼镜等中高端时尚消费品,不断推出内涵更为丰富的子品牌,实现旗下众多品牌协同发展。

风险提示:宏观经济下行;新开店不达预期。

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