快赢盘配资2016年8月9日涨停敢死队火线抢入6只强势股

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  华菱钢铁:传统钢企华丽转身,打造“金融+环保节能”大平台

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧,郭皓 日期:2016-08-08

  投资要点

  事件概况:公司发布重大资快赢盘配资产置换以及非公开发行交易预案,大致分为以下几部分,1)资产置换:公司以除湘潭节能100%股权外的全部资产及负债与华菱集团持有的华菱节能100%股权、财富证券18.92%股权、华菱集团全资子公司迪策投资持有的财富证券14.42%股权中的等值部分进行置换,差额部分由华菱集团向上市公司支付现金补足;2)发行股份购买资产:公司拟通过非公开发行购买财信金控持有的财信投资100%股权和深圳润泽持有的财富证券3.77%股权。本次发行股份购买资产的初步交易作价为85.87亿元。向财信金控、深圳润泽分别非公开发行22.61亿股和1.05亿股,合计发行约23.66亿股,发行价格为3.63元/股;3)募集配套资金:公司拟通过非公开发行向华菱控股募集配套资金,募集资金总额不超过85亿元,股份发行数量不超过23.42亿股,发行价格为3.63元/股;

  整合国有资产、实现转型发展:虽然近期钢铁行业出现反弹趋势,二季度行业盈利更是大幅度改善,但是客观而言,在人口老龄化、城市化速度减缓背景下行业需求下行中长期无法避免,钢铁行业的改革与转型仍是未来的重中之重。而对于国有钢企而言,由于存在国有资产保值增值要求,这就要求大股东层面重新审视其未来发展规划,诸如资产置换等资本运作手段便是重要备选快赢盘配资项。正是在这种背景下,华菱集团启动了本次资产置换及非公开发行交易,力图将华菱控股打造成集产业运营、产业投资、金融服务、资产管理于一体的省属国有资本运营平台。推动湖南省内国有企业之间的整合,优化国有资产资源配置,实现国有企业做大做优做强;

  金融环保资产注入打造综合运营平台:从此次交易方案来看,拟注入的资产以盈利能力较强的金融类为主,包括财富证券、湖南信托、吉祥人寿等。交易完成后,华菱集团、财信金控、华菱控股、深圳泽润将分别持有华菱钢铁23.39%、29.27%、30.32%、1.36%股权,而华菱钢铁将直接或间接持有财富证券100%股权、湖南信托96%股权、吉祥人寿29.19%股权、湘潭节能100%股权、华菱节能100%股权,公司将由传统的钢铁业务转型为证券、信托、保险及节能发电等业务。通过此次交易,一方面可以满足省内经济社会发展基础和民生需求,为地方经济发展提供全方位金融服务;另一方面,湖南省内的优质金融资产注入上市公司,将进一步推动湖南省国有资产证券化的工作,打造湖南地方金融产业的领军企业和地方金融控股集团;

  增强上市公司盈利能力和财务状况:本次交易完成之后,上市公司将形成以“金融+节能发电”双轮驱动的业务架构,成功打造以湖南地区为主、辐射全国的金融控股平台。华菱钢铁2015年净利为-40.19亿元,亏损严重,对应的ROE 为-41.48%,而与此同时置入和购买的资产如财信投资、财富证券、华菱节能2015年净利为8.08亿元、9.75亿元、1.08亿元,对应的ROE 分别为23.76%、23.38%、10.63%,实现了以优换劣。经过折算,此次交易预计将增厚公司2015年EPS 1.23元,上市公司将有效拓宽盈利来源,提升可持续发展能力、抗风险能力以及后续发展潜力,并为整体经营业绩提升提供保证;

  置入资产估值水平基本合理:从交易资产所涉及的相关标的来看,置出的资产估值相对较低,PB 仅为0.67,而目前的行业PB 普遍达到1.33。对于置入的资产而言,包括财信投资、财富证券以及华菱节能基本是行业估值平均水平,预估值较为合理。根据行业平均PB 再加上现金差价以及募集的现金额度,预计本次交易完成后公司的合理市值大约在290亿元;

  投资建议:这次交易是公司从传统钢铁主业切换到大金融领域的重大战略升级,在国有资源整合的同时实现了上市公司平台内装资源的以优换劣,“金融+节能环保”的双轮驱动将为公司业绩的长期增长注入活力。建议持续关注公司的转型升级发展之路,维持“增持”评级。
  

  麦达数字点评报告:SaaS布局动作不断,易信视界助力护航

  类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:李亚军 日期:2016-08-05

  事件:2016年8月3日,公司发布公告,公司与易信视界管理咨询公司签订战略合作协议,双方将致力于各自优势资源合作开展人才培养、行业交流、研究项目介绍、SaaS指数监测、尽职调查以及包括媒体业务在内的诸多深度合作,协议期2年。

  点评:

  携手专业机构,产学研发力拓展布局深度:易信视界是SaaS领域研究型媒体机构,深度研究移动互联网行业业态以及企业动态,扎根SaaS研究一线,有利于为公司SaaS布局拓展资讯与人才。此前,公司于2015年12月28日成立数字研究院,引入数字领域专家人才为公司SaaS转型战略保驾护航,此次再次携手业界前沿的研究型媒体,内外合力助推科学决策,降低转型风险,有利于公司深度理解SaaS行业业态,布局SaaS板块优质公司,产学研齐合力蓄势待发。

  人口红利渐去流程效率为本,SaaS行业前景广阔:随着人口红利逐渐丧失,企业人力运营成本逐年攀升,企业竞争力体现为从资源的争夺转到效率端的争夺,提高流程效率,降低流程成本,成为企业获得核心竞争力的基础,广大中小企业提升流程效率需求迫切。当前我国企业尤其是中小企业使用云计算服务的企业占比依然很低,企业级SaaS服务为广大中小企业拥抱云计算服务提供了一个高性价比的窗口,一旦市场培育成熟,顺势而起将是行业大爆发之时。从美国情况来看,SaaS领域投资逐渐向B端迁移,B端企业级服务的浪潮已经拉开序幕,我国B端SaaS服务方兴未艾,我们认为通用型和垂直型领域都有机会,前景广阔,2-3年内有望见证行业生态逐渐成熟。

  落子有声,想象无限:2016年公司在不到半年时间内即先后落子赢销通和六度人和,前者深耕消费品品牌客户垂直领域,后者则在通用型企业服务领域大力拓展,沿着垂直+通用的策略纵横SaaS领域布局,优质标的落地有声、夺得先机。无论是从公司转型进程还是布局决策方面来看,公司管理层团队凭借高效执行力拓展企业级SaaS服务领域的战略将持续推进,致力于打造企业级SaaS服务生态的格局意味着公司落子仍将持续,持续看好后续公司战略合围生态自成。

  盈利预测与估值:不考虑其他并购条件下,预计公司16-18年摊薄EPS为0.38、0.24、0.3元,当前股价对应38、60、48倍PE。我们重申,从高效落地能力打造行业生态格局的视角去看待公司当前不到90亿市值规模,我们认为后续依然有较大的空间。维持强烈推荐。

  风险提示:公司企业级SaaS进展不顺利、整合风险、行业增长减速。
  

  杭电股份点评报告:主业持续拓展,员工持股计划、大股东增持带来安全边际

  类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2015-12-18

  事件:

  2015年12月9日,公司发布非公开发行股票预案,拟发行不超过22,866,402股,发行价格不低于27.77元/股,募集资金总额不超过63,500万元。

  2015年12月15日,公司发布公告,实际控制人孙庆炎先生承诺增持公司股份的计划已实施完毕。

  主要观点:

  1、 特高压、配网投资快速增长,铁路投资平稳增长,看好公司收入利润前景;积极拓展新产品提升竞争力

  公司招股书中明确,公司导线和电快赢盘配资缆产品销售以“直销”为主,主要通过参与国家电网、南方电网、铁路总公司等大型客户的招投标实现销售。而随着电网投资快速增加,铁路投资稳定增加,预计公司将持续受益。

  2014年12月,我国有3条特高压在建;而当前共9条特高压在建,习主席在9月份在联合国总部倡议探讨构建全球能源互联网,数条跨国联网工程正在有序推进。根据国网公司公告,公司在电网设备招标中中标情况良好。考虑到特高压工程20-24个月建设期,预计在建特高压主要订单于明年后年贡献利润,预计将稳步提升明后年利润。

  2014年,配网全国投资约2000亿,15年8月底,能源局明确15年全国投资3000亿,“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。由于新增投资主要从明年开始确认收入,预计将提升公司明后年利润。

  发改委在10月份批复8个铁路项目,总投资约3012.35亿元,在国家加大对铁路项目投资的情况下,预计公司铁路工程订单、利润将稳定增长。

  2015年前三季度,公司营业收入23.09亿,同增17.04%;净利润9387万,同增23.61%。预计未来两年公司主业收入及利润将稳定增长。

  公司不断加大对新产品、新技术的研发投入,成功研发了铝管支撑型线铝合金扩径母线、特种光伏电缆、皱纹铜护套防火电缆、铝合金特种电缆等新产品。城市轨道交通用特种电缆和风力发电用特种电缆项目进展顺利,随着公司积极加大特种电缆领域的布局,将进一步提高盈利能力。

  2、 募资推进特种电缆建设,持续提升竞争力

  2015年12月9日,公司发布非公开发行股票预案。本次非公开发行股票数量为不超过22,866,402股,非公开发行股票的底价为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即发行价格不低于27.77元/股,募集资金总额不超过63,500万元(包含发行费用),全部投入“杭州永特电缆有限公司年产38,000km特种电缆生产基地建设项目”,其中包括年产4,000km海洋工程电缆项目、年产15,000km特种节能导线项目、年产19,000km特种电缆项目。本次增发尚需获得公司股东大会的批准和中国证监会的核准。项目建设期为1.5年,完全达产后年新增销售收入约130,000万元、净利润约9,811万元(按照25%的企业所得税率),项目投资财务内部收益率(税前)为20.46%,项目投资回收期(税前)为6.5年。

  预计项目建成后,预计将大幅提升2018年及之后利润。

  3、 员工持股计划、大股东增持提供一定安全边际。

  截至2015年9月30日,公司员工持股计划累计购买公司股票3,499,339 股,占公司总股本的比例约为1.64%,成交总价为人民币67,007,622.73元,成交均价约为人民币19.15元/股。本次员工持股计划所购买的股票锁定期为本公告之日起12个月。

  2015年7月14日至2015年12月10日,公司董事长、实际控制人孙庆炎先生累计增持公司股份71.784万股,平均成本27.87元/股,成交总价2000.75万元。2015年12月16日,孙庆炎及其一致行动人永通控股集团有限公司、浙江富春江通信集团有限公司合计持有公司124,317,840股股份,占公司股份总数的58.27%。

  4、 盈利预测与评级

  公司受益特高压、配网、铁路建设;员工持股计划、大股东增持提供安全边际。基于审慎性原则,不考虑本次定增,预计公司2015-2017年EPS 分别为0.69元、0.88元、1.12元,对应估值分别为48倍、37倍、29倍,维持“增持”评级。

  5、 风险提示

  电网、铁路投资不达预期;业务范围过于集中;公司中标情况低于预期的风险;非公开发行存在不确定性
  

  大通燃气:分布式能源优质高弹性标的

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期:2016-06-27

  全力转型天然气分布式领域,斩获首个IDC分布式项目。

  公司前身为成都华联,2005年大通集团入主,两次增发后控股比例达到40%。2016年6月公司公告终止商业零售业务,全力转型天然气分布式及分销领域。现有业务包括4个燃气分销业务(分布在四川、江西、大连),1个IDC分布式天然气项目(上海,拟收购)。公司仍拥有华联商厦等商业地产约8万平方米,重估价值超过10亿元。

  分布式天然气领域将快速爆发,市场空间超过1000亿元。

  天然气价格下调+电改推动下,分布式天然气项目具备全面推广的条件,我们测算2020年天然气分布式市场规模有望达1288亿元,年复合增速将达22%~30%。我们预期未来两年分布式天然气项目将迎来快速爆发,特别是在IDC数据中心、酒店、医院、机场等应用场合。其中IDC是分布式天然气项目较好的应用领域,根据中国IDC圈预测未来我国IDC行业将保持40%左右的高速增长,以对应投资测算,仅IDC领域未来3年分布式能源市场空间就达95亿元。

  首个IDC分布式项目(拟收购)预计年底投产,期待持续异地推广。

  公司首个IDC分布式能源项目(上海环川)将于16年底投产,该项目为IDC龙头企业光环新网上海嘉定IDC中心提供分布式能源。该项目是公司合资设立的产业并购基金睿石管理运作的拟被上市公司收购的首个项目,未来该模式有望继续复制。此外,公司设立能源业务平台公司,预期该平台将引入更多合作伙伴、通过多种渠道拓展能源项目(不限于睿石管理),我们预期公司IDC等分布式项目订单将快速增加。

  受益分布式项目需求爆发,订单驱动高业绩弹性,给予“买入”评级。

  预计2016-18年EPS分别为0.11、0.22、0.35元,对应17-18年PE分别为56倍和35倍,尽管公司估值不便宜,但我们看好分布式天然气行业的快速爆发,公司占据IDC项目的先发优势,有望快速占领市场。公司资产负债率较低,且可变现商业地产价值超10亿元,资本实力充足。公司定增已完成,员工持股锁定管理层长期利益,我们看好伴随分布式天然气项目带来的高业绩弹性。给予“买入”评级。

  风险提示:分布式新增订单增长不及预期;其他或有的资产减值损失
  

  名家汇:IPO破解资本瓶颈,LED照明工程龙头欲腾飞

  类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李凡 日期:2016-03-25

  “名家汇“是一家集城市整体照明工程规划设计、安装与施工.LED照明产品研发生产于一体的专业化公司,是城市照明领域的系统方案解决专家。近年来,公司先后为厦门、海口、哈尔滨等多个大中城市完成了城市照明整体规划。

  投资要点:

  我国照明工程市场每年将以25%的速度递增,在2016年将会达到3400亿市场规模。LED景观美化以及公共照明相比传统光源具有能效高、亮度好、可塑性强等特点。在城市的景观照明上具有较强的竞争优势,随着城市亮化工程需求的增加,预计未来行业增速会继续维持高增速。

  IPO破除资金瓶颈,营收有望高速增长。照明工程行业属于资金密集型行业。照明工程项目因垫付材料款、履约保证金、投标保证金、质量保证金及部分项目竣工决算进程缓慢导致工程款不能及时收回等因素的存在,对企业的资金实力具有较高要求。IPO共有三个募投项目:照明工程营运资金(1.8亿)、六安名家汇光电产业园(3458万)以及研究中心升级改造项目(1249万)。其中照明工程的营运资金占比达到79%,是此次募集资金的主要目的。

  “专利技术+资质稀缺”形成双壁垒。行业内具有《城市及道路照明专业承包壹级》的企业有200余家,《照明工程设计专项甲级》的企业有36家。同时拥有两项资质的企业共27家,资质具备一定稀缺性。公司拿单没有区域性特征,具有跨地域拿单能力。根据往年工程大订单的情况我们发现公司订单相对分散,并没有集中在某一个省份。

  预计16年营收3.25亿,净利6500万,同比增长30.76%。综合考虑新股偏好等因素,给予公司40倍PE估值,合理市值26亿,对应股价21.67元。

  风险提示:应收账款坏账风险,宏观财政政策调整风险,估值过高的风险
  

  曲美家居:布局定制,复合渠道,优化生产,推进新曲美战略

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:花小伟 日期:2016-04-19

  事件

  2016年4月17日晚,公司发布2015年完整年报,业绩基本符合我们的预期。2015年公司实现营业收入12.55亿元,同比增长14.78%,归母净利润1.17亿元,同比增长16.40%。分季来看,公司2015年Q4实现营收3.67亿元,同比增长16.52%,归母净利润0.33亿元,同比增长14.52%。

  简评

  定制增长,提升收入。公司收入的持稳增长,主要系公司定制系列产品收入增长所致。2015年,公司负责定制业务的笔八(北京)家居设计有限公司,实现营业收入1.52亿元(在总收入中占比12.10%),净利润233.17万元(虽然在总净利润中占比仅1.99%,主要系正在培育发展中,但较2014年已大幅增加)。

  OAO推进,线下稳增。线上,2015年公司OAO云平台可满足5万人同时在线设计,平台前期导入的实验店面的转化率和客单价均有大幅提高;渠道方面,截至2015年底,公司拥有直营店11家(其中独立店5家,店中店6家),拥有经销商307家,经销商专卖店663家(其中独立店120家、店中店543家);经销商模式占公司2015年营业收入的78.80%。

  2014年底,公司拥有直营店7家(其中独立店6家,店中店1家),拥有经销商305家,经销商专卖店624家。店铺数量整体增幅并不大,这也是源自公司稳健的经营风格所致。

  行业方面,2015年1-12月,家具行业规模以上企业5,290家,规模以上企业累计主营收入7,872.5亿元,同比增长9.29%;利润总额500.86亿元,同比增长14.03%;产量76,961.32万件,同比增长0.38%。优化生产,提高毛利。公司综合毛利率37.59%,较上年提升1.11pct。公司各项产品毛利率均有提升,人造板类家具、综合类家具、实木类家具、家居饰品类毛利率36.05%、39.36%、45.78%、26.63%,较上年分别提升1.63、2.75、0.15、1.13pct。

  (1)公司毛利率上升主要得益于生产优化:

  产品工艺方面,2015年公司完善水性漆车间硬件、软件的升级,完成环保升级水性漆改造及VOCs废气末端治理项目,在原有水性漆工艺的基础上新增加了微波自动干燥线,有效地提升了生产效率和工艺质量。

  生产流程方面,公司与德国舒乐商务咨询公司合作,将订单式生产结合全年预计销量,提高材料利用率和生产效率的同时有效降低生产成本。

  生产布局方面,公司优化生产工艺流程,提升组织管理能力,实现多功能、多工艺、多工序,小范围内加工完成的加工岛的生产概念。

  (2)三费小幅上升,2015年公司期间费用率25.41%,较上年增加1.68pct。其中,由于2015年公司归还借款、利息支出减少,财务费用较上年有所下降,财务费率0.26%,下降0.69pct;公司管理费率、销售费率均小幅增加,由于职工薪酬及服务费增加,公司管理费用1.2亿元,管理费率9.53%,较上年增长1.09pct;同时公司职工薪酬、广告费及设计费增加也使得销售费率15.61%,较上年增加1.27pct;

  (3)由于公司2015年营业收入增长及营运能力大幅提升,经营活动产生的现金流量净额较上年增加48.75%。

  2016年,继续落实“新曲美”战略

  渠道:(1)线上,公司继续完善OAO平台建设,提升硬件配置和消费者平台体验感。一方面建立大数据分析管理系统,帮助管理层进行经营决策;另一方面完善手机网站端、APP端,帮助线下门店提高订单转化率;(2)线下,公司将针对不同层级的市场定位组合不同生活馆,不同的生活馆独立开店,同时继续加密销售网点,加强空白城市的渗透,实行“大城市开多店、小城市开大店”,深化渠道提高单店坪效、促进单店增长。

  产品:(1)拓宽产品品类,满足定制化家居需求,完善包括床垫、家居装饰品、橱柜、儿童家具等产品,提供家具、家饰、整体设计服务;(2)推动产品升级和新品开发,根据生活馆的风格定位,对现有的产品进行工艺、组合搭配的优化;(3)各生活馆产品全线打通产品定制模式,为用户提供功能个性化与美学相结合的定制家居解决方案,

  生产:(1)生产流程上,基于工厂多年积累的全面订单生产管理模式,公司将进一步全面优化业务流程设计,实现成品全面定制的生产改造,为用户提供定制与美学相结合的产品解决方案。(2)产能上,公司将增加实木线、板式定制线的投放,扩充产能,为市场增量做好准备。

  投资建议:

  公司全面布局“新曲美”战略,打造复合渠道模式,精细化运营,进一步优化生产,为开放全线定制做准备。成品龙头,发力定制,且外延可期,业绩稳健增长无虞。我们预计2016-2017年净利润额分别为1.36、1.57亿,同比增16.0%、15.5%,对应EPS分别为0.28、0.32,PE为57、49倍,目前总市值77亿、流通市值19亿,考虑到次新股,维持“增持”评级。